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Cette forme de swap est également appelée cross currency swap. Elle consiste à échanger une dette libellée dans une devise contre une dette libellée dans une autre devise en changeant éventuellement sa nature.

Description

Cette forme de swap est notamment utilisée pour profiter d'un différentiel attractif entre le marché domestique et un marché étranger. Les flux étant libellés dans 2 monnaies différentes, il y a, comme pour les swaps de change, échange de capital. Les caractéristiques des flux sont les suivantes.

  • échange de capital à la mise en place.
  • Flux référencés dans 2 devises différentes.
  • Intérêts calculés sur le nominal de la devise correspondante.
  • échange de capital à l'échéance.

Etapes d'un swap de devises

Ces mouvements de flux montrent que le swap de devises est donc bien une garantie de taux, avec couverture du risque de change, puisque les capitaux sont également échangés à la mise en place et à l'échéance à un cours convenu d'avance.

Pour résumer on peut donc avoir :

  • Un swap devise A contre devise B, taux fixe contre taux fixe.
  • Un swap devise A contre devise B, taux fixe contre taux flottant.
  • Un swap devise A contre devise B, taux flottant contre taux flottant (appelé basis swap, voir ci-dessous).

Le swap de différentiel ou swap Quanto

Il s'agit d'une forme particulière de basis swap : un swap de devise taux variable contre taux variable.

La différence porte sur les paiements de flux d'intérêts:

Ceux-ci sont réalisés dans l'une des 2 devises, appelée alors devise de référence.

Comme le schéma ci-dessous le montre, il y a échange de capital à la mise en place et à l'échéance du contrat.

Etapes d'un swap de différentiel

On peut trouver des swaps de ce type sans échange de capital (initial ou final) mais avec 2 opérations de change.

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