Positions

Un peu de concret

Pour illustrer nos propos, nous allons supposer qu'un client nous appelle pour effectuer une opération et observer comment cette opération et sa couverture influencent nos positions.

Par chance, notre activité « Devises » venant de démarrer, les positions en USD et EUR sont à zéro.

Les positions illustrées ci-dessous sont vues du coté de la banque
	La position de début de journée est à zéro ce qui, il faut bien le dire, est rarement le cas dans les salles des marchés.
	Un client nous appelle. Nous lui vendons (opération 1): 1 000 000 EUR/USD à 1,0625. Nous nous retrouvons court en EUR et long en USD. Nous sommes donc en position. La position est ouverte.
	Profitant d'un décalage du marché, nous couvrons la moitié de notre position en EUR par un achat à 1,0610 (opération 2). Nous sommes toujours court en EUR et long en USD mais cette fois à 1,0640, ceci grâce à notre couverture à un prix meilleur.
	Hélas, cette fois le marché décale à la hausse et nous oblige pour solder notre position à payer 1,0630 pour nos EUR/USD (opération 3). Malgré cela, au bout du compte, nous sommes soldés en EUR et dégageons un gain de 500 USD. La position est fermée.

Notons que généralement les gains se font dans une seule devise. C'est à dire que les positions sont toutes retournées dans la même devise (généralement la devise du bilan).

Pour conclure

Ces différentes étapes permettent d'introduire 2 notions essentielles dans la gestion des positions de change :

• La notion de prix d'une position:

C'est le cours auquel il faudrait solder la position pour avoir un résultat de change nul. C'est en quelque sorte le prix de revient de la position. Exemple:

• La notion de gain (ou perte) instantané d'une position:

C'est le résultat de change obtenu si on soldait immédiatement la position à un cours dit de réévaluation. C'est une procédure qui est fréquemment utilisée afin de déterminer les gains (ou pertes) d'une position sans avoir à la solder, par exemple en fin d'exercice comptable. Exemple:

Avec un cours de réévaluation à 0,9910 : le gain est de 360 USD.

Avec un cours de réévaluation à 0,9530 : la perte est de 1920 USD.

Remarque : lorsque le cours de réévaluation utilisé est le cours du marché, on parle de position Mark-To-Market.

Pour gérer efficacement les risques de change, une position doit être fiable. Toutes les opérations doivent y être intégrées le plus rapidement possible et elle doit être réévaluée quotidiennement.

Haut de page