M�tier

�volution du m�tier

A l'origine, un Cambiste (de cambiare = change) est un op�rateur charg� de vendre et d'acheter des devises en essayant, si possible, d'en d�gager un b�n�fice. Ceci n'a �t� rendu possible qu'� partir du moment o� les monnaies sont devenues convertibles entre elles.

Le m�tier a fortement �volu� (en bien ?) durant les 20 derni�res ann�es.

Auparavant, les � Salles de March�s � n'existaient pas. A leur place, on trouvait un service change o� les op�rateurs �taient issus d'autres services de la Banque et apprenaient leur m�tier sur le tas.

Il fut un temps o� le march� ne comportait que peu de risque � cause du r�gime de parit�s fixes.

A partir des ann�es 1970, de profondes mutations ont lieu. Elles ont pour origine la crise financi�re, la mont�e de l'endettement, la lib�ralisation des march�s, etc.

Les Banques ont donc cherch� de nouveaux instruments afin de s'adapter � ces changements et � limiter leurs risques.

Certes les instruments � classiques � existent toujours mais � leur cot� sont apparus des instruments tels que les options, les swaps, les instruments � terme, etc.

Le Cambiste est devenu un technicien. Un bonne connaissance des math�matiques est indispensable. Il se doit de ma�triser �galement l'outil informatique qui est omnipr�sent dans une Salle des March�s moderne. Un certain nombre de formations permettent l'acquisition de bases solides.

Les mouvements sur les march�s sont � la mesure de la vitesse � laquelle l'information circule. Les Cambistes doivent donc avoir les nerfs solides et l'esprit vif d'autant que les montants qui sont en jeux peuvent �tre consid�rables.

Comme pour tout m�tier n'oublions pas cependant que les connaissances, quelles qu'elles soient, ne remplacent jamais l'exp�rience.

Quelques r�gles de savoir trader

Le contrat de confiance

Le m�tier de cambiste est bas� sur la parole donn�e.

Une op�ration est conclue sur un simple coup de fil bien avant que les confirmations fax, telex ou papier ne soient �chang�es et cela malgr� les sommes importantes qui sont �chang�es.

Malheureusement, force est de constater que l'on observe r�guli�rement des comportements inacceptables de la part d'op�rateurs qui n'h�sitent pas � annuler un ordre parce qu'ils avaient mal compris la p�riode, le cours ou le taux.

En cas de confusion ou de mauvaise compr�hension (tout le monde a droit � l'erreur), il convient de faire un geste en r�alisant quand m�me l'op�ration pour un montant r�duit.

Organisation et sang-froid

• Le cambiste doit conna�tre sa position � tout instant afin de pouvoir coter au mieux des int�r�ts de sa banque.
• Le cambiste sait �valuer pr�cis�ment la rentabilit� de sa position
• Le cambiste ne joue (en g�n�ral) pas contre le march�. Il ne doit donc pas h�siter � couper ses pertes.
• Inversement, comme le dit le dicton boursier : � les arbres ne montent pas jusqu'au ciel �. Le cambiste doit donc savoir prendre son profit avant tout retournement du march�.
• Toute op�ration doit �tre rapidement et soigneusement � d�pouill�e � pour �viter toute erreur et s'il y en a, pouvoir intervenir au plus vite pour limiter les pertes (c'est comme pour la tartine de confiture qui tombe toujours du mauvais cot�, en g�n�ral en cas d'erreur, le march� a forc�ment d�cal� dans le mauvais sens pour nous).

Once a dealer, always a dealer

C'est la devise des Cambistes.

En premier lieu, un Cambiste doit satisfaire les demandes de cours �manant de diverses contreparties. Celles-ci peuvent �tre des clients, d'autres Banques voir des services internes � la Banque.

Ceci bien entendu en accord avec les diverses r�glementations et sous r�serve des autorisations suffisantes.

Selon la politique de l'�tablissement qui l'emploie, le Cambiste adopte diff�rents comportements.

La couverture

Il assure les couvertures (hedging) et g�re les diverses positions de la Banque.

La notion de couverture implique une prise de position inverse � celle g�n�r�e par l'activit� normale de l'�tablissement. La notion de risque est (en principe) annihil�e. 

La pr�vision

Il anticipe les mouvements du March� par l'observation (sp�culation).

Le Cambiste dispose de nombreuses sources d'informations (REUTER, TELERATE, BLOOMBERG) lui permettant d'acc�der � toutes les cotations et informations.

Il a �galement acc�s aux indicateurs �conomiques des principaux pays ainsi qu'aux informations financi�res mondiales. Il est en mesure de se forger une opinion (bonne ou mauvaise, seul l'avenir le dira !) sur l'�volution des cours ou taux et ainsi d'anticiper des mouvements futurs.

A noter que comme pour les cours de bourse, un Cambiste a toujours raison, ce n'est souvent qu'une question de temps.

Attention, en d�pit des nombreuses tasses pos�es devant lui, le Cambiste s�rieux ne lit pas dans le marc de caf�.

L'arbitrage

Il consiste � essayer de tirer parti de d�calages ponctuels de prix ou de cours sur le m�me support, la m�me devise sur 2 march�s diff�rents.

L'arbitragiste. c'est son nom peut r�aliser ces op�rations sur un seul March�, par exemple le comptant ou sur plusieurs March�s, par exemple la tr�sorerie et les swaps de change.

Le Cambiste dispose � cet effet de puissants outils informatiques (des pricers) lui permettant de calculer diff�rents prix ou de v�rifier qu'un arbitrage � passe �.

Ces outils sont g�n�ralement aliment�s en temps r�el. Les possibilit�s d'arbitrage ne se pr�sentant que pendant des p�riodes tr�s courtes, l'arbitragiste se doit de r�agir tr�s rapidement.

Ces 3 comportements forment la base des March�s.

L'association Cambiste

Les Cambistes sont regroup�s au sein de l'Association Cambiste Internationale (A.C.I.) cr��e en 1955 (voir Liens et autres sites).

L'A.C.I. propose des formations ainsi que diff�rentes publications. Elle diffuse par ailleurs aupr�s de ses membres le calendrier � Forex � qui recense les fermetures des principaux pays actifs sur les march�s financiers.

D'autres publications (nationales ou internationales) r�pertorient les tr�soriers d'entreprise, les responsables de back-office, etc.

On peut citer pour la France, l'Annuaire des Salles de March� que l'on appelle �galement FICOM du nom de son �diteur.

Vous pouvez avoir un aper�u de ses caract�ristiques � l'adresse suivante : http://www.ficom.fr/def4.htm Cet annuaire existe �galement pour d'autres secteurs des march�s financiers comme par exemple les back-offices.

Ces annuaires sont g�n�ralement assez on�reux (plus de 200 Euros) et pas toujours disponibles pour le commun des mortels. Il faut tr�s souvent que la commande soit pass�e par une banque, un �tablissement financier ou tout autre �tablissement intervenant sur le march� des changes.

Pour ceux que cela int�resse n�anmoins, j'ai vu des FICOM de l'ann�e pr�c�dente aux ench�res sur des sites Internet tels que ebazar pour des mises � prix � partir de 50 Euros.

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