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Dates de valeurs

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Quelques règles...

Voici quelques précisions concernant le calcul des échéances fixes (1 mois, 2 mois, 6 mois, etc.).

Attention, ce raisonnement est cambiste. Les dates dont il est question ci-dessous ne tiennent pas compte des éventuels jours de valeur appliqués en plus ou en moins selon le type de client, d'opération, etc.

Détermination de la date de valeur

En règle générale, les devises sont échangées 2 jours ouvrés après la date de négociation (ou plus exactement à J+1+1).

En effet, on ne se contente pas d'ajouter 2 jours à la date de négociation pour vérifier ensuite s'il s'agit d'un jour ouvré. La date de valeur doit être le 2ème jour ouvré qui suit la date de négociation. Si par exemple la date de négociation est immédiatement suivie par un jour férié alors la valeur spot se déplacera d'un jour pour se situer 3 jours après la date de négociation.

La date de valeur correspond à la date de livraison. C'est ce que les cambistes appellent également la date spot. C'est à partir de cette date que seront calculées les autres échéances (semaine, 1 mois, 2 mois, etc.).

Exemple :

Sans fermeture particulière, le mardi, les devises seront traitées valeur jeudi.

Le jeudi, elles seront traitées valeur lundi.

Le vendredi, elles seront traitées valeur mardi.

Si nous sommes lundi et que le mercredi est férié pour la devise considérée, cette dernière sera traitée valeur jeudi (et non mercredi).

Mar Mer Jeu Ven Sam Dim Lun Mar Mer (férié) Jeu
Négo O Valeur O N.O N.O O O N.O O
O Négo O Valeur N.O N.O O O N.O O
O O Négo O N.O N.O Valeur O N.O O
O O O Négo N.O N.O O Valeur N.O O
O O O O N.O N.O Négo O N.O Valeur

O = ouvré, N.O = non ouvré

Lors du calcul des échéances fixes (mensuelles, annuelles), le mois de l'échéance doit correspondre strictement au mois de départ + la période considérée.

Exemple :

  • Supposons une année non bissextile.
  • Le 27 janvier, les devises sont traitées valeur 29.
  • Le 1 mois commence le 29 janvier et doit donc se terminer impérativement en février, comme le 29 février n'existe pas (année non bissextile) son échéance sera le dernier jour ouvré de la devise considérée en février (quitte à reculer pour le trouver), c'est à dire le 26 février (soit seulement 28 jours !!).

Les échéances ne « tombant » pas sur une échéance fixe sont dites brisées.

Valeur « fin-fin »

Il existe une valeur particulière, dite « fin de mois ». Elle se produit lorsque la « date spot » tombe le dernier jour ouvré du mois. Dans ce cas, toutes les échéances fixes tomberont fin de mois. On parle alors d'échéances « fin-fin ».

Exemple :

  • Le 24/02/99, les devises étaient traitées valeur 26/02, qui se trouve être le dernier jour ouvré du mois de février.
  • Dans ce cas l'échéance du 1 mois sera valeur 31/03, le 2 mois valeur 30/04, etc.

Bien entendu, pour tout simplifier, si tous les raisonnements s'appliquent pour une devise, ils s'appliquent aussi pour un couple de devise. Dans ce cas, le jour à rechercher est le premier jour ouvré commun répondant aux spécifications ci-dessus.

De plus, dans le cas d'un couple de devise dont l'USD ne fait pas partie, la pratique montre qu'il est fortement conseillé de tenir également compte des fermetures en USD.

Les périodes

Périodes court terme

Il existe 3 périodes fréquemment utilisées pour les transactions à court terme.

  1. L'overnight (contraction de over the night) qui correspond à notre jour le jour, c'est à dire à une opération commençant aujourd'hui et finissant demain (ou plus exactement le premier jour ouvré suivant). Il est généralement transcrit sous la forme ON ou O/N.
  2. Le tom/next (contraction de to-morrow/next day) qui correspond à une période commençant demain et finissant le premier jour ouvré suivant. Il a été appelé chez nous le demain/après. Il est généralement transcrit sous la forme TN ou T/N.
  3. Le spot/next (contraction de spot day/next day) qui correspond à une période commençant en valeur spot (en principe 2 jours ouvrés à partir de la date du jour) et finissant le premier jour ouvré suivant. Il est généralement transcrit sous la forme SN ou S/N.

Autres périodes

Il est théoriquement possible de trouver des prix sur toutes les périodes. Néanmoins, certaines sont plus facilement « traitables ».

  1. Jusqu'au 1 an, les périodes classiques sont le 1, 2, 3, 6, 9 et 12 mois.
  2. Du 1 an au 2 ans, les périodes classiques sont multiples du 3 mois.
  3. Du 2 ans au 5 ans, les périodes classiques sont multiples du 6 mois.
  4. Au delà du 5 ans, on traite généralement sur un nombre d'années entières.

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