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1. Spot (Au comptant)
Définition : Echange de deux monnaies à un taux de change fixé avec une livraison au comptant. La livraison au comptant est considérée comme deux jours ouvrables, excepté pour le Dollar Canadien, qui est un jour ouvrable.
Exemple :
Aujourd´hui : 8 Décembre
Client X achète EUR/USD 1´000´000.- pour livraison au comptant à 0.9950.
Livraison : 10 Décembre.
2. Demande/Offre
Les prix demandés et offerts sont quotés en terme de la monnaie de base. 1 unité de base est le nombre d´unité de l´autre monnaie.
Example :
EUR/USD : 1.1853/56
Demande : 1.1853 est le prix auquel le teneur de marché achète la monnaie de base (Euro) et le client vend la monnaie de base (Euro).
OFFRE : 1.1856 est le prix auquel le teneur de marché vend la monnaie de base (Euro) et le client achète la monnaie de base (Euro).
Exemple d´une transaction au comptant (spot transaction) :
Client : « Bonjour, client x référence x, que vaut l´EUR/USD Spot pour 1 Mios SVP ?".
Broker : "EUR/USD vaut 1.1853/56".
Client : « A 1.1856, j´achète 1 Mios Eur/USD ».
Broker : "OK, à 1.1856 vous avez acheté 1 Mios Euro contre USD valeur Spot 10 décembre".
3. Transaction/marché à Terme
Une transaction à terme est un échange de deux monnaies à un prix prédéterminé à une date autre qu´au comptant.
Un achat/vente à terme est un échange de deux monnaies à un prix prédéterminé pour une livraison dans le futur. (Au comptant + Prix à terme).
Le calcul d´un prix à terme est composé du prix au comptant et du différentiel de taux d´intérêt :
Aujourd´hui : 8 Décembre 2003 Prix EUR/USD au comptant (spot) 1.1853/56 (Valeur Spot 10 Décembre)
Client x veut acheter 1 Mio EUR/USD à 1 mois :
Client x veut acheter 1 Mio EUR/USD à 1 mois :
| Spot EUR/USD | 1.1853/56 |
| 1 Mois | 15 - 12 (Déport) |
| Prix à Terme | 1.1838 / 1.1844 |
Exemple d´une transaction à terme :
Client : « Bonjour, client x référence x, que vaut l´EUR/USD à 1 mois SVP ? ».
Broker : "EUR/USD à 1 Mois vaut 1.1838/44".
Client : "A 1.1844, j´achète 1 Mios EUR/USD ".
Broker : "OK à 1.1844 vous avez acheté 1 mio Euro contre USD valeur 10 Janvier 2004.
4. FX Swap
Une transaction à terme est un échange de deux monnaies à un prix prédéterminé à une date autre qu´au comptant.
Un FX Swap est un accord de faire un premier échange de devises valeur spot avec l´opération inverse de cet échange mais avec une date dans le futur. En fait, c´est la combinaison d´une opération spot et d´une opération à terme. La différence par rapport à une transaction à terme est que pour le Swap, il y a deux livraisons.
Exemple d´un FX Swap :
| Prix Spot | 122.75/80 |
| Prix terme 3 mois | 48/44 (Déport) |
Client : « Bonjour, client x référence x, que vaut le swap USD/JPY 3 mois SVP ? »
Broker : "Swap USD/JPY 3 Mois vaut - 48 à - 44".
Client : « OK, à - 48, j´achète et je vends 1 Mios USD/JPY »
Broker : "OK vous avez acheté et vendu 1 Mios USD/JPY à - 48, Vous avez acheté 1 Mios USD/JPY à 122.75 valeur Spot 10 Décembre 2003 et vendu 1 Mios USD/JPY à 122.27 valeur 10 Mars 2004".
Remarque : Il n´y a pas d´exposition/risque spot pour les Swaps.
5. Report/Déport
Report/Déport est le différentiel de taux d´intérêt entre deux monnaies.
Report/Prime :
Il y a un report quand le prix du Swap est positif (le prix à terme est plus grand que le prix Spot). C´est quand le taux d´intérêt de la monnaie de base est plus bas que la seconde monnaie quotée.
Exemple du USD/CAD
| US Dollar 3 Mois taux d´intérêt | 1.25 pct |
| Canadian Dollar 3 Mois taux d´intérêt | 2.75 pct |
Le Swap USD/CAD 3 Mois vaut 54 / 58.
Déport :
Il y a un déport quand le prix du Swap est négatif (le prix à terme est plus petit que le prix Spot). C´est quand le taux d´intérêt de la monnaie de base est plus haut que la seconde monnaie quotée.Example of EUR/USD
Exemple de EUR/USD
| Euro 3 Mois taux d´intérêt | 2.65 pct |
| US Dollar 3 Mois taux d´intérêt | 1.30 pct |
Le Swap EUR/USD 3 Mois vaut - 38.5 / - 33.
6. Calcul du Report/Déport
Un client veut vendre 3 Mios d´Euro contre Dollars à 3 Mois.
| Date de la transaction | 11 Février |
| Date Valeur Spot | 13 Février |
| Spot EUR/USD | 1.0710/14 |
| USD 3 Mois taux d´intérêt | 1.25 / 1.35 % |
| EUR 3 Mois taux d´intérêt | 2.60 / 2.70 % |
| Echéance | 90 jours (13 Mai) |
Comment calculer le prix à terme demandé EUR/USD 3 Mois ?
1 ère méthode :
Points à terme = ((Spot * (1 + (TDM * n/360))) / (1 + (TMB * n/360))) - Spot
TDM = Taux d´intérêt de la Deuxième Monnaie
TMB = Taux d´intérêt de la Monnaie de Base
Points à terme = ((1.0710 * (1 + (0.0125 * 90/360))) / (1 + (0.027 rate * 90/360))) - 1.0710
SWAP = - 0.00385
Taux à terme = 1.0710 - 0.00385 = 1.06715
Méthode alternative :
| Emprunter | Placer | |
| EUR 3´000´000 | Spot 1.0710 | USD 3´213´000 |
| 90 jours à 2.70 % | 90 jours à 1.25 % | |
| Intérêt = EUR 20´250 | Intérêt = USD 10´040.625 | |
| TOTAL EUR 3´020´250.-- | TOTAL USD 3´223´040.625 |
Taux à terme = 3´223´040.625 / 3´020´250.-- = 1.06715
Client vend 3 mios Euro contre USD à 1.06715 à 3 mois Valeur 13 Mai.
Un client veut acheter 3 mios Euro contre USD à 3 Mois.
| Date de la transaction | 11 Février |
| Date Valeur Spot | 13 Février |
| Spot EUR/USD | 1.0710/14 |
| USD 3 Mois taux d´intérêt | 1.25 / 1.35 % |
| EUR 3 Mois taux d´intérêt | 2.60 / 2.70 % |
| Echéance | 90 jours (13 Mai) |
Comment calculer le prix à terme offert EUR/USD à 3 Mois ?
1 ère méthode :
Points à terme = ((Spot * (1 + (TDM * n/360))) / (1 + (TMB * n/360))) - Spot
TDM = Taux d´intérêt de la Deuxième Monnaie
TMB = Taux d´intérêt de la Monnaie de Base
Points à terme = ((1.0710 * (1 + (0.0125 * 90/360))) / (1 + (0.027 rate * 90/360))) - 1.0710
SWAP = - 0.00385
Taux à terme = 1.0710 - 0.00385 = 1.06715
Méthode alternative :
| Emprunter | Placer | |
| EUR 3´000´000 | Spot 1.0710 | USD 3´213´000 |
| 90 jours à 2.70 % | 90 jours à 1.25 % | |
| Intérêt = EUR 20´250 | Intérêt = USD 10´040.625 | |
| TOTAL EUR 3´020´250.-- | TOTAL USD 3´223´040.625 |
Taux à terme = 3´223´040.625 / 3´020´250.-- = 1.06715
Client vend 3 mios Euro contre USD à 1.06715 à 3 mois Valeur 13 Mai.
Un client veut acheter 3 mios Euro contre USD à 3 Mois.
| Date de la transaction | 11 Février |
| Date Valeur Spot | 13 Février |
| Spot EUR/USD | 1.0710/14 |
| USD 3 Mois taux d´intérêt | 1.25 / 1.35 % |
| EUR 3 Mois taux d´intérêt | 2.60 / 2.70 % |
| Echéance | 90 jours (13 Mai) |
Comment calculer le prix à terme offert EUR/USD à 3 Mois ?
1 ère Méthode :
Points à terme = ((Spot * (1 + (TDM * n/360))) / (1 + (TMB * n/360))) - Spot
TDM = Taux d´intérêt de la Deuxième Monnaie
TMB = Taux d´intérêt de la Monnaie de Base
Points à terme = ((1.0714 * (1 + (0.0135 * 90/360))) / (1 + (0.026 rate * 90/360))) - 1.0714
SWAP = - 0.0033
Taux à terme = 1.0714 - 0.0033 = 1.0681
Méthode alternative :
| Placer | Emprunter | |
| EUR 3´000´000 | Spot 1.0714 | USD 3´214´200 |
| 90 jours à 2.60 % | 90 jours à 1.35 % | |
| Intérêt = EUR 195 | Intérêt = USD 10´847.925 | |
| TOTAL EUR 3´019´500.-- | TOTAL USD 3´225´047.925 |
Taux à terme = 3´225´047.925 / 3´019´500.-- = 1.0681
Le client achète 3 Mios Euro contre USD à 1.0681 Valeur 13 Mai.
Le marché des changes : le forex Les bases du trading de devise
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